沈南鵬：冬天里走出的企業更優秀
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發布時間：2011/12/1
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12月1日下午消息，紅杉資本中國基金創始及執行合伙人沈南鵬(微博)近日在出席2011環球企業家高峰論壇時表示，雖然目前正處于資本的冬天，但是從長期看，行業里的領軍企業照樣能夠從冬天里走出來，如果能夠在冬天里成長、壯大的話，他們會成為更加優秀的企業。
以下為演講實錄：
各位領導、各位來賓，歡迎高興參加2011環球企業家高峰論壇，一年又過去了，在VC行業里面從業人員又是走了非常繁忙的一年，鄭總說他看到越來越多人在做投資，這么多人忙活了一年，到底在忙什么，忙的事是不是對社會有幫助？剛剛熊總講到交易所要以社會效益為本，所以我想今天的話題我也講講作為直接投資，或者我們現在關注的VC、PE投資在經濟發展中的作用和意義。
剛剛民生銀行的行長洪總講到了銀行的資本對經濟發展當中的重要的推動力，尤其對民營經濟的推動力，其實VC、PE是另外一個形式的資本，能夠在整個社會的經濟轉型當中起到一個比較重要的催化作用。我們看一下截止今年6月底報告，VC、PE的資金流向了哪里？
流向了四個主要的行業，一個是TMT，互聯網無線科技行業，第二是消費與產品服務業，第三是醫療行業，第四是新能源，這也是紅杉資本很多年關注的行業，為什么資本流向這些行業？是因為這些行業的資本效率最高。
我們看一看過去三十年以來，民營企業成長，今天如果看市值最大的民營企業里面，可能應該有百度、阿里巴巴(微博)和騰訊，但是他們從需要的資本走到今天，可能相比別的民營企業少很多，也就是說資本效率最高，杠桿作用在這些行業里面體現得最明顯，導致了資本可能會流向高效率的行業，資本的敏感度是很高的，比如說今年下半年新能源可能在很多投資基金里面就不再是一個自有的詞，不管是光復電池還是LED，歐洲的問題造成這些行業的成長，尤其在政府補貼方面產生了巨大的影響。所以這個是一個非常有效的市場，資本流向了一些高效的行業，扶持了這些企業的成長，這個對中國經濟的轉型來講是非常有利的。
第二個體會是在經濟周期當中，資本可以扮演一個非常重要的角色，尤其是VC、PE基金，我相信過去十年是中國民營企業發展黃金的十年，但是大家都感覺到未來的十年二十年的發展會有更多的挑戰，會有更多的曲折的道路，因為我們需要跨越政經的周期，也就是說在制造業行業里面，比較明顯的周期性的現象就會反映出來，在這樣一種情況下，風險投資，或者說PE投資可以扮演一個和公共資本市場不太一樣的角色，因為公共市場上的資金相對來講是一個短期資金，不管是對沖基金，還是共同基金都面臨一個巨大的問題，就是它需要流通性，它每年需要贖回，有贖回的需求。
在這樣的情況下，他們必然地就會有一些相對短期的動作，這個完全可以理解。但是VC、PE的好在哪里？這個是一個十年期、七年期的投資周期，作為投資人，作為這些GP必須有一個比較長遠的觀點來看問題，我們愿意承擔一些冬天里面的投資環境，做出一些比較艱難的判斷。在過去的幾個月里面，大家可能知道不管是香港市場還是美國市場上市都來得特別地具有挑戰，或者特別地艱難。我們可以看到非常有意思的是不少PE基金活躍于作為上市IPO的即時投資人，這個現象在國內也屢有發現，紅杉資本最企業在尋找一些這樣的投資機會，為什么在公共市場部那么看好的情況下，VC、PE仍然看好，愿意提供資金給這些企業呢？因為他們相信這些企業可能有短期的這樣那樣的行業周期的挑戰，但是我們從中期看，我們從長期看，這些行業里的領軍企業還是會走出來，在冬天里面如果能夠成長、壯大的話，他們會更加優秀的企業，從中長期看資本能夠得到相應的回報。所以我相信社會上如果有這么一股重要的中長期的資本，對產業的發展、對成功的企業的進一步壯大會起到良好的作用。
第三點，我想分享的是作為VC、PE投資，尤其是VC投資，非常重要的一個責任是能夠鼓勵和扶持創新，扶持一些創新技術的產生，扶持一些創新商業模式的產生，給更多的創業者提供一個實現夢想的平臺。在我們風險投資領域里面，投資早期不是一個容易的事情，因為早期企業需要的幫助很多，風險很大，這個當中付出的代價是巨大，對于一個基金來講也需要全方位的服務，不管是對紅杉這樣的基金，還是業內領先的基金，都有一個共同的工作，就是關注早期企業，紅杉已經有超過兩百億人民幣等值的資產，我們重要的工作還是希望能夠把注意力關注在早期的創業者和企業家，甚至我們可能會花更多的時間關注一些早期的企業家。今天下午我們會在北京有一個合資的宣布，進入種子期的投資。重要的意義在于我們希望能夠喚醒更多年輕人的創業意識，有很多人想到了創業，也有創業準備，由于他們有很多顧慮，資金當然是其中的一個問題，我們希望通過這樣的一種早期種基金，能夠喚醒很多創業者內心創業的夢想，能夠讓他們進入實際操作起來，最后能夠實現他的夢想。
昨天我在飛機上看到了21世紀經濟報道的今年一百個華人候選人，其中有6位是紅杉資本曾經投過的企業家，當看到這個的時候我想我們就不會看到曾經投資花出去的時間和成本，因為我們覺得最后這樣的工作是具有很大的意義的。我相信在未來的十年里面，VC、PE行業應該對中國的經濟轉型，對中國的創新和更多的小企業走出來，成為中國五百強、世界五百強的企業提供一個非常好的平臺和助推器。
謝謝大家！