土豆網(wǎng)逆勢登陸納斯達(dá)克 勇敢者的游戲
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發(fā)布時(shí)間：2011/8/20
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土豆創(chuàng)始人王微說：30多家準(zhǔn)備上市的公司都沒能成功，只有我們一家做到了。
摩根士丹利直投部門（Morgan Stanley Private Equity Asia，以下簡稱MSPE Asia）本無意扮演勇敢者：“我們無法控制資本市場的波動(dòng)”。其內(nèi)部人士接受本報(bào)記者采訪時(shí)如此表示，只是他們投資中國XD塑料（NASDAQ：CXDC）這個(gè)決定正好落在了“股災(zāi)”的區(qū)間內(nèi)。
8月16日，美國納斯達(dá)克上市的中國XD塑料宣布，其獲得MSPE Asia 1億美元的投資。
MSPE Asia的這一投資行為在外界看來多少有點(diǎn)“抄底”的意味：總部位于中國東北哈爾濱的中國XD塑料在眾多的中國概念股中，幾乎可以用“籍籍無名”來形容。而在由擔(dān)憂西方經(jīng)濟(jì)增長引起的歐美股市持續(xù)下行，以及再早些時(shí)候的誠信危機(jī)背景下，即使從7月下旬開始計(jì)算，美股主要股指也已經(jīng)跌去了10%，中國概念股股價(jià)自然也集體下挫。
在誰也無法判斷冬天才剛剛開始還是馬上快過去之時(shí)，這種“沾染”資本市場的行為是否危險(xiǎn)至極？
相對(duì)于MSPE Asia的無心插柳，土豆則是有意栽花。8月17日，土豆登陸納斯達(dá)克。其投資人、私募股權(quán)公司General Catalyst Partners總經(jīng)理大衛(wèi)·沃帆（David Orfao）說：上市是土豆網(wǎng)能夠采取的最大行動(dòng)之一，“有利于打造品牌”。為此，土豆勇敢一躍。
MSPE Asia：水到渠成？
MSPE Asia不承認(rèn)是抄底。
其提出的最關(guān)鍵證據(jù)是價(jià)格。根據(jù)雙方的協(xié)議，MSPE Asia所買入的中國XD塑料的可轉(zhuǎn)換、可贖回優(yōu)先權(quán)，其行權(quán)價(jià)格是6.25美元每股。而在這一消息宣布時(shí)，中國XD塑料的股價(jià)僅為4.66美元，MSPE Asia的出價(jià)幾乎溢價(jià)1/3左右。
此次投資，在MSPE Asia的理由是“長期看好這家公司的發(fā)展”。中國XD塑料由哈爾濱鑫達(dá)全資控股，其主要產(chǎn)品是用于汽車的改性塑料。就在MSPE Asia宣布投資之前，中國XD塑料公布了第二季業(yè)績：由于受快速增長的中國汽車強(qiáng)勁需求提振，公司產(chǎn)品價(jià)格飆升40.36%。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2010年中國汽車銷售增長了32%。
“作為國內(nèi)最大的改性塑料生產(chǎn)商之一”，中國XD塑料被認(rèn)為可以“借此東風(fēng)”扶搖直上。根據(jù)公開資料，其目前的產(chǎn)能達(dá)到了16.5萬噸，產(chǎn)品用于國內(nèi)外70多個(gè)汽車品牌，其合作伙伴中包括了奧迪、寶馬、豐田、別克、馬自達(dá)以及哈飛等等。
“我們認(rèn)為中國汽車塑料市場未來非常有前景，而中國XD塑料在其中處于領(lǐng)先地位。”MSPE Asia的董事總經(jīng)理Ed Huang說，他們將持續(xù)促進(jìn)該公司的發(fā)展。根據(jù)協(xié)議，MSPE Asia將向中國XD塑料派駐2名董事，這使得后者的董事席位從原來的7席增加到9席。在投資消息宣布后，中國XD塑料股價(jià)隨即上漲38.86%。
此項(xiàng)交易目前還在審批流程中。據(jù)本報(bào)的了解，此次MSPE Asia對(duì)中國XD塑料的投資，極可能是由其三期基金完成的。
2007年10月MSPE Asia完成總額為15億美元的三期基金募集，這只基金的存續(xù)期為10年，主要投資于中國、韓國、新加坡和臺(tái)灣地區(qū)。
盡管在國內(nèi)并不廣為人知，但MSPE Asia在亞洲以及中國地區(qū)已經(jīng)有18年的投資經(jīng)驗(yàn)，其涉足的投資案名單中，包括平安保險(xiǎn)、蒙牛乳業(yè)、百麗國際、中國動(dòng)向、山水水泥、四環(huán)醫(yī)藥、大自然地板等一系列明星企業(yè)。
土豆網(wǎng)的驚險(xiǎn)一躍
土豆并沒有被霜凍。
盡管首日即跌破發(fā)行價(jià)，但畢竟成功上市。8月17日土豆網(wǎng)終于掛牌，首日以25.66美元每股的股價(jià)下收盤，跌幅達(dá)11.86%。這個(gè)股價(jià)使得土豆的市值僅為優(yōu)酷的1/4。
其創(chuàng)始人王微的言辭仍掩飾不住地喜悅，他說：30多家準(zhǔn)備上市的公司都沒能成功，只有我們一家做到了。之前迅雷、盛大文學(xué)等都紛紛推遲上市，原定IPO的公司中只有土豆網(wǎng)堅(jiān)持“勇敢地嘗試一把”。
土豆此次向SEC提交的上市申請中指出，將發(fā)行600萬股的美國存托憑證（ADS），總共募集1.74億美元。比之去年11月的第一次申請，土豆上調(diào)了融資金額，前次其預(yù)計(jì)籌資最多1.2億美元。
彼時(shí)，土豆能否完成這驚險(xiǎn)一躍也尚是未知數(shù)：外有美股受標(biāo)普降低美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)影響而帶來的劇烈波動(dòng)，內(nèi)有財(cái)務(wù)問題、版權(quán)糾紛的憂患。在其IPO期間就不停傳出土豆上市受挫或?qū)⒈皇召彽南ⅰ１M管16日中午，其承銷商瑞士信貸和德意志銀行表示停止接受認(rèn)購請求，據(jù)說截止當(dāng)時(shí)土豆已經(jīng)獲得了將近7倍的超額認(rèn)購。但國內(nèi)市場仍有人對(duì)土豆能成功上市表示懷疑。
直到正式掛牌，一切才板上釘釘。其投資人表示了滿意，大衛(wèi)·沃帆說：當(dāng)天美國股市上的科技類股受到了嚴(yán)重沖擊，“與大盤相比，土豆網(wǎng)表現(xiàn)很好”。而王微更希望借力此次上市完成超越：沒有人記得蘋果、谷歌等上市首日的情景，也沒有人可以忽視這些偉大公司今天所取得的成績。
對(duì)土豆和王微來說，IPO只是一道分水嶺。此次驚險(xiǎn)一跳的價(jià)值，不僅是通過融資為土豆充血、更重要的是提升品牌價(jià)值，因?yàn)椤皬V告客戶對(duì)上市公司感覺會(huì)更安心”。